近日，长城汽车(601633)发布2025年第三季度报告显示，报告期内，公司实现营业收入为612.47亿元，较去年同期相比增长20.51%，前三季度公司实现营业收入为1535.82亿元，同比增长7.96%。

报告显示，前三季度，长城汽车销售新车92.34万辆，同比增长8.15%。其中，新能源车型销售27.85万辆，同比增长31.67%；海外销售33.42万辆，同比增长3.06%。

对于销量和营业收入同比增长的原因，长城汽车认为主要是因公司加速构建直连用户的新渠道模式，以及加大新车型、新技术的上市宣传及品牌提升，投入增加导致收益波动所致。

民生证券分析认为，长城汽车新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰，维持“推荐”评级。

海外销量高增推动销量创历史Q3新高

数据显示，长城汽车第三季度销量达35.36万辆，同比增加20.2%，环比增加13%，其中新能源车销量11.8万辆，同比增加49.2%，环比增加20.6%；海外销量为13.65万辆，同比增加11.2%，环比增加27.9%，且9月海外销量首次突破5万辆大关。

乘联会数据显示，魏牌第三季度销量达2.91万辆，同比增加132.4%，环比增加7.5%，高山8、9自5月上市以来累计交付突破3万辆；哈弗销量达20.71万辆，同比增加20.4%，环比增加17.1%，主销车型大狗、猛龙销量同环比增长明显；坦克销量为6.15万辆，同比增加14.3%，其中坦克500PHEV销量同比增加21.3%，环比增加36.7%，泛越野市场开拓成效显现。均价方面，第三季度同环比提升，20万元以上车型销量同比增加40.8%，高端化及出海贡献明显。

硬核产品提升品牌影响力

产品的创新离不开研发的投入。今年前三季度，长城汽车的研发费用为66.35亿元，较去年同期62.10亿元相比，增加了4.25亿元，同比增幅6.8%，这也为长城汽车各类产品取得优异的成绩奠定了坚实的技术基础。

实际上，三季度内长城汽车各类产品表现出色，品牌向上成效显著。报告期内，长城汽车哈弗推出2026款哈弗大狗、哈弗大狗PLUS、2026款哈弗猛龙，实现“新品即精品、上市即上量”。魏牌新能源聚焦高端智能新能源市场，全新高山保持高光表现，魏牌高山7深度诠释“一家人的移动大客厅，每个人都有好位置”。坦克品牌推出全新坦克500，以智能化开辟高端豪华越野SUV新方向。全新坦克400带来星空机甲美学，以潮酷姿态收获年轻人喜爱。欧拉通过2025款欧拉好猫和2025款欧拉好猫GT木兰版等车型，带来更优出行体验。

除此之外，长城皮卡稳居中国皮卡销量第一，赛级皮卡V6火炮凭借“短轴、车轻、大心脏”等特质，一经上市便成为硬核越野玩家的品质之选。长城灵魂摩托以高品质、高配置，帮助用户获得更多驾驶乐趣，旗下新车型在9月揭晓。长城商用车则依托长城混动重卡G1050，继续以更足动力、更低油耗，降低干线物流运输成本。

“智能+越野+全球化”多轮驱动

券商分析认为，长城汽车积极构建全场景、全动力、全品类产品矩阵，正处强势新车周期，哈弗大狗/猛龙等改款车型持续上量，魏牌高山7推出后继续增强MPV影响力，坦克Hi4-Z新品持续贡献增量。同时，公司持续推动CoffeePilotUltra智驾系统和CoffeeOS智舱系统能力进化，持续增强各品牌旗下车型的产品力。

此外，公司继续发力海外市场，尤其是南美/右舵/中东非洲/欧洲等市场的布局，其中欧拉品牌将以欧拉5车型为起点开启全球化崭新篇章。本地化方面，随着公司巴西工厂投产，有望带动南美市场继续快速突破，高毛利海外业务将继续成为重要业绩增长点。

实际上，截至目前，长城汽车已形成全动力、全品类、全档次布局，海外销售渠道超1400家，全球用户超1500万，海外累计销量超200万辆，在泰国等地设有3家整车工厂，在厄瓜多尔等地拥有多家KD工厂。长城汽车加速推进旗下高价值车型走向全球，在“走出去”的同时“走上去”，真正打造全球化品牌，重塑公众对中国汽车的品质认知。

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